东方钞票证券股份有限公司周旭辉近期对时间新材进行谋划并发布了谋划证据《深度谋划：陆海同业，材料夯基》，本证据对时间新材给出买入评级，面前股价为11.38元。

时间新材(600458)

【投资重点】

材料为基，深耕轨交、风电、汽车界限。公司2002年顺利登陆上海证券走动所主板上市。2006年裂缝风电叶片市集，2007年参加汽车界限，2014年收购博戈BOGE，有近40年的发展历史。公司以材料谋划及工程化应用和基础，轨交、风电、汽车、材料多点着花。

减振降噪筑就轨交龙头，国际市集和工业工程板块有望成为新发力点。减振降噪筑就轨交龙头。“十四五”打算提议要加速缓助轨说念交通缓助，在2025年要结束铁路买卖里程达到16.5万公里，城市轨说念交通运营里程达到1万公里，减振降噪条件不休栽培。行业内竞争者居品重合度低和行业高壁垒酿成高护城河，公司为轨交减振降噪界限龙头，客户资源优质，科研研发实力浑朴，积极拓展国际市集，国际市集和工业工程板块有望成为新发力点。

风电行业需求景气，公司积极研发新式叶片材料，膨胀产能。证据GWEC统计，瞻望将来五年人人风电平均新增136GW，CAGR为15%，行业需求景气。公司稳健叶片大型化趋势，风电叶型结束18X、19X的快速更替，全年销售风电叶片11.9GW，销售收入53.67亿元，同比+7.54%。公司加大新式叶片材料的谋划，在得志结构强度及安逸性的基础上，结束外形及叶片结构优化裁汰材料资本。产能布局方面，公司进行射阳和蒙西的产能扩建，并安身“双海政策”，谋略新开国际工场，通过国际基地缓助守旧国际腹地配套。

组织调治、降本增效助力汽车板块盈利能力规复。公司2014年收购德国BOGE，拓展汽车产业邦畿。收入端，公司得到多个汽车平台批量订单，将来将聚焦新动力汽车头部市集，打造新增长点。资本端，公司积极布局亚太地区坐蓐基地，将工场滚动到低资腹地区，裁汰东说念主力资本、采购资本，同期提高产能欺诈后果，将来盈利能力有望规复。

新材料业务打造蹙迫增长极，毛利率快速栽培。2022年，公司诞生新材料管事部矜重公司新兴产业的开发及产业化，结束高性能聚氨酯的全历程清醒。高性能聚氨酯成品、聚氨酯组合料和先进有机硅材料得到客户认同并取得市集冲破。芳纶系列居品的国产化替代使命捏续激动，在轨说念交通、新动力电机等界限取得冲破，同期销售结构捏续优化，高附加值居品的销售占比捏续栽培。2022年，公司新材料业务毛利率为50.3%，同比+21pct。

【投资建议】

公司以新材料起家，深耕轨说念交通、风力发电和汽车业务，且均在行业内处于特别地位。

轨交：“十四五”打算提高轨走运营里程指标，同期栽培减振降噪条件。公司为轨交减振降噪界限龙头，积极拓展国际市集，国际市集和工业工程板块有望成为新发力点。

风电：GWEC瞻望将来五年人人风电新增量CAGR为15%，行业需求景气。公司加大新式材料的谋划，裁汰材料资本，同期进行射阳和蒙西的产能扩建，并安身“双海政策”，谋略新开国际工场，产能有望爬坡。

汽车：受益于公司降本增效的门径和订单的增长。公司得到多个汽车平台批量订单，将来将聚焦新动力汽车头部市集，打造新增长点。资本端，公司积极布局亚太地区坐蓐基地，裁汰东说念主力资本、采购资本。

新材料：2022年，公司诞生新材料管事部，不休优化销售结构，高附加值居品的销售占比捏续栽培。

咱们看好公司凭借先发上风和科研实力，全面激动各业务发展，结束市集份额的栽培和盈利能力的栽培。咱们瞻望2023-2025年公司营收分辩为174.85/199.77/228.14亿元，同比增长分辩为16.30%/14.25%/14.20%；归母净利润分辩为5.08/7.22/9.56亿元，同比增长分辩为42.49%/42.10%/32.43%；EPS分辩为0.63/0.90/1.19元；PE分辩为17/12/9倍。咱们觉得2023年公司合理市值水平为124.16亿元，对应6个月股价为15.1元，予以公司“买入”评级。

【风险领导】

风电叶片价钱不足预期；

风电装机量不足预期；

行业汽车销量不足预期；

公司市集份额栽培不足预期。

证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据预计，中信证券李超谋划员团队对该股谋划较为深刻，近三年预测准确度均值为64.4%，其预测2023年度包摄净利润为盈利5.57亿，证据现价换算的预测PE为16.4。

最新盈利预测明细如下：